（韓國）G20財金官員會議10月23日在韓國慶州閉幕，會議就國際貨幣基金組織（IMF）改革取得歷史性進展，新興經濟體將獲轉移6%以上的投票權，中國和印度等新興國勢成最大受惠國，其投票權可望從目前第6位，躍升至第3位，居美、日之後，而歐洲亦在美國施壓下放棄兩個執行董事會議席給發展中國家。不過，在改革後美國仍然獨擁否決權，今次改革被視為新興國和美國的勝利，歐洲則是輸家。

根據會議聯合公報，發達國家將在2012年前向發展中國家轉移6%以上的投票權，比去年匹茲堡峰會協定增加1個百分點，歐盟將首當其衝。不過，有關改革可望令中國在IMF的投票權大增。俄羅斯財金官員透露，作為金磚四國之一的中國，投票權可望由第6位（3.65%）升至第3位（6.19%），超越德法英，排在美日之後。

其他金磚四國成員印度、俄羅斯及巴西的份額，則分別排第8、9、10位；四國總投票權達14.18%，僅差不足1%就可擁有IMF否決權；新興市場整體投票權則達到42.29%。根據IMF規定，任何決議均須獲85%以上投票權，歐盟即使放棄6%份額，其投票權仍超過20%，意味改革後歐美仍擁有實際絕對否決權。

投票權按經濟數據分配

IMF成員投票權基於各國國內生產總值（GDP）、經常收支、外匯儲備等經濟指標分配。成員國須按特定份額向IMF繳納資金，但同時也可獲相應投票權、IMF資金使用權及IMF發行的國際貨幣特別提款權（SDR）。IMF各成員目前按份額向IMF繳納的資金庫規模達3400億美元，日後有關份額將增加一倍，使基金有更充足的資源，應對未來潛在的金融風險，但這亦意味著中國投入的資金亦須倍增。

IMF的24個執行董事會議席分配亦有所變動，歐盟將出讓其中2席給發展中國家，令歐盟議席數目減至6席。執行董事可行使IMF最高權力機構理事會委託的一切權力，現時其中5個執行董事由IMF份額最多的5個成員國，即美日德法英委任，但新協議下議席將改由全體投票產生。

IMF總裁卡恩（Dominique Strauss-Kahn）稱，今次是一項“歷史性”協議，為IMF帶來最重大的改革。中國人民銀行行長周小川強調，IMF改革的當務之急是在下月的首爾峰會前完成份額改革。他表示，作為最大的發展中國家和最大份額低估國，中國在IMF的份額和發言權應得到大幅提昇。

新華社：改革反映國際呼聲

新華社的評論文章稱，在克服金融海嘯危機中，新興市場經濟增長強勁，“發揮了牽引車的作用”，但是在IMF等國際經濟機構中並沒有得到相當的發言權和投票權，因此今次IMF改革取得成果，“反映了國際社會的呼聲”。

另外，會議沒有就匯率爭議達成任何具體協議，只是概括承諾由市場決定匯率，並避免爭相令貨幣貶值，紓緩貿易過度失衡狀況，並將經常帳失衡維持在可持續水平。

IMF投票權大執位

現時10大坐擁IMF最多投票權的國家分別為美國（16.74%）、日本（6.01%）、德國（5.87%）、法國（4.85%）、英國（4.85%）、中國（3.65%）、意大利（3.19%）、沙地（3.16%）、加拿大（2.88%）、俄羅斯（2.69%）。除中俄以外，印度（1.88%）及巴西（1.38%）兩個金磚四國成員十大不入。

俄羅斯財金官員透露，IMF改革投票權後，中國投票權可望增至6.19%，躍升至第3位，而印度、俄羅斯及巴西則分別位列第8、9、10位，令金磚四國總投票權達14.18%，僅差不足1%就可在IMF決議擁有否決權。

美仍擁否決權
專家：改革未治本

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，今次IMF改革雖然反映了發展中國家的經濟地位提昇，但美國依然擁有一票否決權，意味投票權未得到根本性改變，中國等新興國家得到更多的投票權，義務與投入資金也相應增加。他亦指出，投票權調整並非IMF改革的關鍵，“最重要的是IMF要清楚自己究竟要做什麼，需要哪些資源與權力，否則這個組織在國際經濟中根本發揮不了協調作用。”

目前，IMF重大決策議題必須要獲得187個成員國至少85%的投票同意才能通過，而美國本身就已擁有16.74%投票權，換言之，美國可一票否決任何提案。趙教授說，關於各國投票權，IMF有一套複雜的計算公式，涉及眾多要素，“但不同要素納入考量的高低、比例大小，是需發達國與發展中國家一起來協商的，而目前來看，在協商中，發達國還是佔主要地位，只要計算公式不合理，算出來的投票權分佈也未必合理。美國反正有一票否決權，那投票也是白投，這點沒有改變的話，發達國家話事的局面得不到根本性的改善。而且中國等發展國投票權增加，相應投入的資金、義務與責任都要擴大，不過增加投入以後，這些錢要幹什麼，卻不知道。”

協調作用微
IMF改革路還長

趙錫軍指出，IMF改革絕不僅是投票權的問題。他說，IMF成立之初，是希望主導國際貨幣發行、協調各國貨幣政策，但此協調機制自上世紀70年代美元不能與黃金掛勾後失去作用，此後不論是東南亞金融危機還是華爾街金融海嘯，IMF發揮的作用都極不理想。“IMF有幾個方面要考慮：這個機構以後要做什麼，賦予它什麼功能定位？要IMF完成目標，需要哪些權力和資源？它的決策機制如何協調？權力如何行使？可以說，IMF的改革道路還很長。”

銀行一級資本要求增至7%

G20財金官員除了討論匯率與IMF改革外，亦討論了金融改革問題，在聯合聲明中同意全球須攜手加強監管大型銀行和金融機構，包括按照《巴塞爾III監管協議》，要求銀行被視為“一級資本”的“普通股本資本”最低水平逐步增加至總資產的7%。有關建議將交11月G20峰會正式核實。

聲明道：“我們決心在己國及國際層面採取行動提昇標準，使我們國家當局履行全球一致的標準，以保公平競爭環境，避免市場分崩離析、保護主義與放任監管。”規例之一是要求銀行業增加本金儲備額，為日後新的金融動盪作保險。各規模銀行及金融機構須於2015年1月1日前，把作為抵消損失資金的普通股本資本，由現時至少佔總資產2%增至最少4.5%，到2019年1月1日前額外預留多2.5個百分點至7%。

2015年前開始實施

有關規例按巴塞爾監理委員會9月所公佈，由2013年起分階段實施。韓國一名代表指出，成員對此議題原僅存細微分歧，所以很輕易就通過了。

多個歐陸國與加拿大、澳洲等，俱視美英未能緊守原訂的銀行本金標準為金融危機的肇因，而稱本國銀行全靠嚴緊監管才能過渡危機。

他們又支持“金融穩定委員會”（FSB）的建議：對大型銀行與金融機構“加強監督能力和效力”、贊成對場外衍生工具作中央結算交易報告（紓減衍生工具市場風險）、降低依賴信貸評級機構（跟被評企業過於密切、未能預警）。另外，主張減低“系統性重要金融機構”所致風險，以解“大得不容倒閉的銀行”逼政府動用龐大公帑救亡的問題。

G20財金會議聲明撮要

·環球經濟復蘇仍脆弱不均，尚存衰退危機。先進國須參詳己況下，實施“明確、可靠、具膽色又有利增長”的綜合計劃；

·成員國將更趨向市場主導、反映基本經濟的匯率制度，“避免競相貶值貨幣”。先進經濟體警惕過度干擾匯率，以降低新興國家資金流向波動風險；

·G20“堅拒各種形式”的保護主義，衝破貿易障礙；

·成員國將致力消除經常賬失衡，使之維持於“可持續”水平；

·成員國會在11月G20峰會制定全球經濟體“全面行動計劃”；

·G20將全面履行“巴塞爾委員會”制定的銀行資本與流動資金框架，贊成“金融監察局”（Financial Supervisory Board）收緊監督大型金融機構的建議；

·成員國同意改革IMF的投票配額系制，讓新興國有更大發言權，帶來“更具效率、可靠和合法的IMF”。歐洲會放棄兩個執行董事會席位，成員全部改由投票產生；

·G20歡迎IMF加強“彈性信貸限額”，並建立“防禦信貸限額”以鞏固“全球金融安全網”，防患於未然；

·工作小組將研究多年計劃，促進發展國“包容性和可持續經濟增長和復原力”。（香港明報）