（歐洲）歐央行行長德拉吉在歐洲議會的閉門會議表示，歐央行可自由購買3年或以下的短期國債，以扶助財困國家，稱此舉不會違反歐盟憲法，外界料歐央行9月6日議息後宣佈出招。分析家指出，德拉吉實際為處理歐元區流動性問題，定下了底線。受消息刺激，歐元兌美元一度升穿1.26水平，較7月底宣佈救市時累升4.5%。

歐元兌美元一度升穿1.26

受歐央行行長德拉吉（Mario Draghi）為購買短債“開綠燈”的言論刺激，歐元匯價向好，兌美元重上1.26水平，高見1.2627，之後升勢稍為回順，是今年7月初以來最高水平，同時較7底宣佈救市時累升4.5%。意大利及西班牙短期債息下滑，意西兩國2年期債息曾分別急挫近一成，低見2.358及3.174厘。不過，美國8月ISM製造業指數遜預期，跌至49.6，為近3年來最低，拖累美股初段表現，道指一度跌逾百點，穿13000點水平。

根據路透社取得的會議錄音，德拉吉在週一舉行的歐洲議會經濟及貨幣事務委員會閉門會議表示，“若我們參與1年、2年，甚至是3年的短期債務市場，這些債券很快便會到期贖回，購買此類債券只會有很少的貨幣融資（即央行直接向成員國貸款）的效用”，不會違反歐盟憲法禁止歐央行為成員國政府提供融資的規定，歐央行可以自由購買3年或以下的短期國債。

德拉吉又表示，“當歐元區出現分裂，我們便不能執行物價穩定的任務，事態發展（購買成員國債券）是執行物價穩定任務的其中一個方法。”德拉吉指出，當全世界開始質疑歐元能否繼續存在的時候，購買成員國債券正是確保歐元可以繼續存在。

料6日議息後出招

根據擬定的計劃，歐央行會聯同歐洲金融穩定基制（EFSF）及歐洲穩定基金（ESM）購買意大利及西班牙的國債，但前提是兩國要同意推行嚴格的改革措施。不過，德拉吉認同意西國最近已推行了龐大的改革，兩國應獲得扶助維持緊縮政策，以降低政府財赤及負債，外界料6日歐央行議息後宣佈出招。

穆迪警告下調歐盟評級

雖然歐央行很可能會透過購買短債，防止歐債危機進一步惡化，但評級機構穆迪把歐盟的評級展望由穩定下調至負面，警告倘若德國、法國、英國及荷蘭失去最高評級，由於上述4國是歐盟財政來源的45%，亦可能下調歐盟的Aaa評級。穆迪在7月時，已把德國、荷蘭及盧森堡的的評級展望由穩定下調至負面。

“3年”分水嶺
紓流動性非助償債

“3年”對歐央行是一條重要界線，早前推行兩輪“長期再融資操作”（LTRO）亦是以不超越3年為底線，歐央行行長德拉吉解釋3年以下債券很快到期，不算向政府提供融資，買短債不違反歐盟憲法。早前歐央行理事普雷特（Peter Praet）的演說，就露口風指“3年”正是歐央行界定中長期的分水嶺。

歐盟《里斯本條約》對歐央行買債的最大壓力，是在第123條訂明歐央行或地區央行不能向歐盟成員國政府或公營機關提供“透支貸款”（overdraft facilities），故歐央行絕對不能從成員國的財政部直接買債，因為這樣明顯牴觸《里斯本條約》規定。所以，歐央行在2010年起進行買債計劃（SMP），亦要走“法律罅”，只從二手市場購入國債，但已引起德方強烈不滿。

里斯本條約禁“透支貸款”

歐央行一直強調，買債救市是為了應付流動性（liquidity）問題及市場恐慌，而非處理成員國的償債能力（solvency），改善償債能力應靠削減政府開支等財政政策。但如何辨別流動性和償債能力問題，是釐訂這條“法律罅”的重要指標。歐央行理事普雷特在5月的演說稱，3年期的LTRO是解決銀行的“中期”（medium）融資需要，屬應付“流動性”的做法，換言之，解決銀行或政府3年期或以內的融資壓力，歐央行都會視為處理流動性的層面，屬央行的管轄範圍，而非資助銀行或政府的財政，所以3年期是歐央行的最後底線，多於3年則屬長期的償債能力範圍。（香港明報）