（美國）聯儲局剛推第3輪量化寬鬆（QE3），市場已期待它繼續出招，美銀預測聯儲局2012年底會再加推買長債動作。財經界推算，聯儲局擴大QE3的規模後，2014年底資產負債表將達5萬億美元，刺激資產價格繼續攀升，金價兩年後可能升穿每盎司3000美元，油價亦會升至每桶190美元。

根據聯儲局的議息聲明，儲局將每月會購買400億美元的“按揭抵押債券”（MBS），直至美國經濟顯著改善為止，並繼續執行沽短債、買長債的“扭曲操作”（OT）至2012年底，即每月增持約850億美元的長債，由於“扭曲操作”以沽短債作為銷，故進行“扭曲操作”期間，聯儲局持有國債的總金額不變。

買長債取代“扭曲操作”

不過，美銀發表研究報告稱，“相信未來一年半至兩年美國就業市場都不會顯著好轉”，為進一步壓低長債息口，預計“扭曲操作”在年底完結後，聯儲局會加推QE3買長債，預計每月購買長債的金額為450至600億美元，為期兩年，加上本身每月購買400億美元的“按揭抵押債券”，聯儲局的資產負債表每月將增加最少850億美元。

金價恐見3000
油價衝190美元

據推算，若聯儲局真的在2012年底擴大QE3的規模至每月購買850億美元短債和長債，QE3仍要持續兩年才能令經濟回復至理想水平，但到2013年底，聯儲局的資產負債表規模將會由目前的2.8萬億美元，增至4萬億美元，到2014年底更增至5萬億美元。美銀的研究報告稱，屆時聯儲局持有的“按揭抵押債券”，將佔市場總數的33%。

由於黃金及石油等商品價格表現，大致與儲局資產負債表的規模同步，當聯儲局的資產負債表規模進一步擴大，意味著金價及油價亦將同步上揚。聯儲局自2009年推出首輪量寬後，資產負債表持續膨脹，由2009年初時的2萬億美元，增至目前的2.8萬億美元，金價亦由當時每盎司1000美元，升至現時的1700美元，油價則由每桶80美元升至目前近100美元。根據以往的升幅推算，倘聯儲局的資產負債表規模增至5萬億美元，金價兩年後將可能升穿每盎司3000美元，油價亦有機會升至每桶190美元，將為全球帶來嚴重通脹壓力。（香港明報）