（歐洲）產負債表膨脹至逾3萬億歐元，市場擔心歐元區會陷入“抵押品荒”，即銀行的大部份合資格抵押已經押予央行，但歐央行理事克爾（Benoit Coeure）最近表示，歐元區體系的合資格抵押品多達14萬億歐元，暗示歐央行仍有出招的空間。

克爾表示，現時歐央行內一共持有2.5萬億歐元的合資格抵押品，經過俗稱“haircut”的減值後，一共批出1.3萬億歐元的貸款。但根據歐央行的統計，現時歐元區體系的合資格抵押品多達14萬億歐元，歐央行現時持有的2.5萬億歐元抵押品僅佔一部份，現時仍談不上“抵押品荒”，歐央行仍繼續可以透過接受合資格抵押品，向市場釋出流動性。換言之，市場一直期待的LTRO3仍未絕望。

“非有市資產”作抵押遭質疑

不過，根據現時歐央行持有抵押品種類，評論質疑14萬億歐元的估計是否合理。自2007年起，歐央行持有的資產抵押債券（ABS）由16%，升至翌年的28%，之後變化不大，反而近年升幅最大的，則是銀行貸款等“非有市資產”（non-marketable assets），金額超過5000億歐元，佔總數五分之一。由於此類資產不設市場交易，流動性較低，通常抵押予央行進行融資。反之，歐銀行業現時只能把“非有市資產”作抵押品，其他類別的資產未見明顯增長，正好顯示歐銀行業缺少ABS及國債等有市優質資產，究竟歐銀行業是否如歐央行所言，還能拿得出逾10萬億歐元的合資格抵押品，實在令人疑惑。（香港明報）