（美國）上週美國慶祝感恩節，11月21日半天市，道指重上萬三點關口，就在同一天，有“終極淡友”之稱的星級分析師格賴斯（Dylan Grice）也宣佈“投降”，黯然離開他所屬的法國興業銀行，稱明年轉投一間較小的投資機構再戰江湖，但復出後將會變成“好友”。他在最後一篇文章呼吁，大家應分散投資，債、金、股及現金各佔四分之一，才是在市場的生存之道。

投資界常說著名投資者麥嘉華（Marc Faber）為“末日博士”，而“終極淡友”（uber-bear）的稱號，格賴斯可謂當之無愧。格賴斯之前是一間投資銀行“坐盤交易”的總監，3年前轉投法興，與另一著名分析師Albert Edwards一同撰寫名為“Popular Delusions”的定期市場分析。這份定期分析甚受行內讚賞，被視為詳細獨到兼有理據，令兩人齊被奉為星級分析員。

看淡3年
星級分析員認輸

然而兩人的精密分析，卻不敵過往3年全球股市急升、道指升足2500點的現實，格賴斯去年預言負債纍纍的“歐諸國”出事可能性日漸增加，又指中國地方債問題很快便會爆破，並預計今年便是日本債務危機的開端。聯儲局在今年9月推出QE3後，格賴斯警告經濟很快會陷入高通脹，黃金價格會升至每盎司數千美元，上述數例僅屬格賴斯“熊市預言”的冰山一角。

但現時2012年快將完結，格賴斯堅持了3年的“看淡”預測絕大部份都沒實現，雖說其研究以“另類觀點”作招徠，但都令格賴斯頗為尷尬。得悉格賴斯在週五離任後，《經濟學人》專欄“Buttonwood”也乘機撰文揶揄，指格賴斯團隊的研究文章充滿娛樂性，可見格賴斯這3年要堅持己見，也要承受不少壓力。

倡分散投資
債金股鈔各佔四分一

究竟格賴斯造了多少的淡倉，投資賺虧的金額有多少，外界無從知曉，但格賴斯在法興最後一篇的分析文章中，已見到他意興闌珊，稱“經過3年嘗試裝作聰明，現在是時候做一些更困難，而且才是真正聰明的東西”，聲言自己“明年會走到看好的一方（buy side）”。格賴斯又以“蟑螂”作比喻，要能夠在市場生存下去，不應嘗試去跑贏市場，因為投資者永遠都無法預測到，哪一個時機應該把資金由股票轉至債券，或把債券轉至股票，最好的做法應是長期分散投資，債、金、股及現金各佔四分之一，雖然有時回報較低，但至少睡得安心。

股神巴菲特曾稱“在別人恐慌時貪婪，在別人貪婪時恐慌”，“相反投資法”（Contrarian Investing）便因此而生。現時環球股市牛氣天，連“終極淡友”也要掛冠而去，走到“好友”的一邊，市場樂觀情緒濃厚，是否意味牛市已差不多到達頂峰，沒有“淡友”的牛市又能否繼續走下去，值得市場深思。（香港明報）