（美國）美國聯儲局“收水預告”引發的市場動盪近日終有休止跡象，在半年結前，新興國家股市受惠資金重新流入，連續4日整體向上，令一年以來的最大月度跌幅得以收窄。市場6月28日更傳出利好的經濟消息：德國零售業表現勝預期，進一步佐證該國經濟有起色；日本7個月來首度擺脫通縮，日央行“雙QE”政策似乎見效。

不過，北京時間28日晚傳出，前儲局官員史坦（Jeremy Stein）聲言9月下次議息會可能是“收水”時機，而芝加哥經理採購指數更出乎市場預期之外大跌，再次引發市場不穩。歐美股市齊跌，其中道指一度跌過百點，法德股市跌幅皆超過0.8%，之後回穩。

經通脹和季度調整後，德國5月實際零售銷售額按月轉升0.8%（見圖），結束連續三個月的跌勢，也比市場預期高0.4個百分點，與去年同期比較高0.4%，比市場預期高0.2個百分點，但遠低於4月同項數字的2.7%。

德國作為歐洲經濟火車頭，其經濟表現好壞是歐洲能否復蘇的關鍵。黑森州圖林根州銀行（Helaba）經濟師Stefan Muetze直言，德國經濟近期不斷出現正面數據，零售業表現呈好轉象是其中一部份。德央行本月曾稱，預計第二季經濟會有“顯著”改善，預期2013及2014兩年會分別錄得0.3%和1.5%的增長；分析師預期，德國本月亦會錄得0.1通脹率。

儲局官員替伯南克解畫

日本5月份核心消費者物價指數（Core CPI，扣除食品價格）錄得100.0，即與去年同期持平，是7個月以來該指數首次擺脫負增長，不過主要升幅來自能源方面（11.7%），諸如食品和房屋等指標重要成份仍見跌勢。日央行行長黑田東彥表明要在兩年內達到2%通脹目標，雖然今次數字對達成目標來說只是杯水車薪，但成功扭轉2012年10月以來通縮頹勢，對日央行“雙QE”政策而言仍是好消息。

事實上，近期環球市回穩，與儲局官員近日極力為伯南克“退市預告”解畫也有關係。其中紐約聯儲銀行行長達德利（William Dudley），27日暗批投資者與儲局想法“脫節”，析述伯南克的言論重點，包括“收水”只是政策選項之一，視乎“經濟前景多於月曆”，代表“收水”之舉會在經濟表現符合儲局訂下的標準時才亮相，又指買債速度短期內不會大幅放緩，最後強調失業率“很長時間”後才會達到6.5%，在此之前儲局無意加息。

資金重新湧入新興國

新興國家股市過去4日表現已有起色，收復了5月的部份失地。MSCI新興市場指數上升1.7%至935.05，今周共升3.8%，令6月整體跌幅進一步收窄至7.3%，但仍是2012年5月以來的最差數字。菲律賓和台灣股市6月28日升幅都超過2%；韓國股市28日升約1.6%，事實上最近數日大批外資湧入韓國股市，28日外資便淨買入4.13億美元韓股；印度股市更受惠於政府昨通過提昇天然氣價格方案，加上27日公佈首季經常帳赤字大幅下降的連環好消息刺激，28日升2.3%，創逾1個月新高。（香港明報）