（美國）美國債務上限“死線”逼近，加上政府停擺令就業報告等重要經濟數據無法如期公佈，市場預期聯儲局本月議息會議不可能“收水”。不過，美國10年期國債價格上週錄得4週以來首次下跌，孳息由7週低位回升，反映市場押注政府財政危機可望解決，並未一窩蜂湧入債市避險。

美國財政部上週警告，債務違約可能導致長期災難後果，包括息率上升，拖慢經濟增長。隨著10月17日觸及債限的“死線”逼近，投資者紛紛出售接近“死線”償付的美債，10月24日到期的短期債券孳息由上月底的-0.01厘，升至0.12厘。1個月期債券孳息升至0.19厘的2009年以來高位，3個月期債券孳息為0.03厘，倒掛的息差（指較長期的息率較短期的低）為2008年9月以來最大。

10年國債孳息回升
避險情緒降溫

較早前，市場憂慮美國出現財政懸崖，資金流入美國國債避險，令10年期國債孳息一度跌至2.58厘，但至上週五已回升至2.65厘（圖1），反映避險心態紓緩。1個月前，聯儲局將要揭曉會否“收水”之際，10年期債息曾升至3厘。《金融時報》稱，聯儲局現在看來似乎頗有先見之明，美國除面臨當前的財政危機，上週公佈的美國9月ADP私營機構就業數據亦遜於預期，未有足夠證據顯示經濟動力充足。《金融時報》預期，聯儲局最早明年春天才開始“收水”。

CDS上週升1倍

哈里斯私人服務銀行（Harris Private Bank）稱，美國目前的職位數目，仍然比2008年1月少190萬份，目前華府跟國會的政治角力，難以提昇機構增聘人手的信心。Samson Capital Advisors稱，面對政府停運，很難想像經濟增長速度足以令失業率回落，通脹上升。

即使美國政府繼續關閉，財政部本週仍將拍賣價值640億美元的國債。反映主權風險的美國一年期信貸違約掉期（CDS）上週升近1倍，由33基點升至62基點（即替1000萬歐元債務購買違約保險，須付6.2萬歐元）。

分析：政客將接受現實
免違約

全球最大債券基金、太平洋投資管理（PIMCO）稱，大多投資者預期，愈接近債限“死線”，政客會愈接受現實，提高債限避免違約。財政部指出，若未能及時提高16.7萬億美元的債務上限，信貸市場將面臨凍結，後果可能比2008年金融海嘯更嚴重。

花旗稱，美國政府停運可能令聯儲局押後“收水”。當局上月表明，“收水”前需有更多經濟數據證明經濟復蘇穩健，惟政府停運令9月非農職位及失業率押後公佈。市場預期，10月消費信心可能受政府停運影響而轉弱。（香港明報）