（美國）曾任聯儲局分析師及德銀首席投資策略師的華爾街資深經濟師亞德尼（Ed Yardeni），向美國財經周刊《巴倫》（Barron's）預測美股走勢。他估計由現在至明年1月底，美股仍可能大幅上升，甚至出現爆升的局面，不過他警告美國失業率若在明春顯著回落，或美股出現泡沫跡象，將促使下任聯儲局主席耶倫出手干預，預料股市明春有三成機率出現顯著調整。

美國參院銀行委員會將於週四召開提名耶倫（Janet Yellen）為聯儲局主席的聽證會，市場關注到她會否透露退市看法。亞德尼稱，投資者早就習慣負面標題，目前全球充斥大量流動性，令很多股票直線上升，自今年初他就估計美股有六成機率理性上升、三成機率爆升，只有一成機率崩盤，“我目前仍這樣想，但更傾向認為爆升”。他預期，標普500指數今年每股盈利110美元，明年每股盈利120美元，後年更增至130美元，標普2014年會升上2014點（上週五收報1770點）。“我主要的憂慮是市場甚麼也不憂慮，我們可能提早達到以上目標。”

最大憂慮：市場甚麼也無懼

自立門戶開設The Yardeni Research的亞德尼表示，最近投資顧問情緒指數（認同牛市顧問數目除以熊市顧問數目）升至3.54，反映沒太多人持熊市意見，預兆股市超買。“股神”巴菲特、“債王”格羅斯、貝萊德總裁芬克等都抱怨，抵買股票不多。

標普500指數成份股在金融海嘯後紛紛回購自己的股票，自2009年首季以來，已回購價值1.6萬億美元的股份，更支付了1萬億美元股息，推動股市節節上升，儘管經歷年初的自動削赤、加稅、以至國會近期的預算之爭，股市自去年中未出現過顯著調整。

若明年初退市
美股三成機會大跌

他警告，投資者近期對IPO的興奮，反映泡沫環境與爆升往往同時發生。他解釋，何謂爆升可參考股票價值，若股市市值升至明年每股盈利120美元的17至19倍，就是爆升的局面，爆升之後股市可能面臨大幅調整。當市值與盈利的差距愈大，股市下行的風險愈大。

他認為，股市調整觸發點之一，會是聯儲局關注到投機泡沫，儘管不預期當局會採取激進措施改變寬鬆貨幣措施或息率，但當局仍可能提高孖展率，以遏抑泡沫。

他預期美國近期數據良好，失業率可能在明年2月由目前的7.3%降至7%，成為明年3月議息會議的主要參考數據，若屆時股市大升，當局可能順理成章開始退市，令明春股市有三成機率出現大幅調整。

他認為難以預測耶倫會在明年3月19日首次以主席身份主持議息會議後會有何動作，但估計她可能將加息門檻由目前失業率6.5%降至5.5%，令短期利率至2015或16年仍貼近零水平。（香港明報）